Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited TSM
1. 价值因素
近3年、近5年、近10年复合年化收益率分别约59.8%、22.8%、29.6%
近10年正收益年份占比约80.0%，近10年最差年度收益率约-38.1%
近12季平均营收同比增速约27.2%
近12季正增长占比约83.3%，近12季最低营收同比增速约-10.8%
近4季营收同比增速分别为30.3%、21.6%、35.1%、36.0%
近12季平均营业利润同比增速约37.5%
近12季正增长占比约83.3%，近12季最低营业利润同比增速约-26.5%
近4季营业利润同比增速分别为38.8%、33.7%、61.5%、65.4%
近12季平均毛利率约58.6%
近12季为正占比约100.0%，近12季最低毛利率约53.0%
近4季毛利率分别为59.5%、62.3%、66.2%、67.7%
近12季平均经营利润率约48.8%
近12季为正占比约100.0%，近12季最低经营利润率约41.6%
近4季经营利润率分别为50.6%、53.9%、58.0%、60.3%
近12季平均自由现金流率约28.5%，近12季平均自由现金流转化率约59.7%
近12季自由现金流率为正占比约100.0%，近12季最低自由现金流率约12.2%
近4季自由现金流率分别为14.1%、36.8%、33.3%、22.6%
近12季平均资本收益率约6.1%
近12季为正占比约100.0%，近12季最低资本收益率约4.4%
近4季资本收益率分别为7.0%、7.4%、7.7%、8.2%
先进制程接近垄断，竞争威胁较低，地缘风险目前可控
2. 价格因素
今年以来折算年化收益率约53.1%，近5年完整年度平均收益率约31.1%，相差约21.9个百分点
当前滚动市盈率约24.5，近20季历史平均滚动市盈率约23.7，偏离历史平均约3.4%
当前滚动市销率约12.6，近20季历史平均滚动市销率约10.0，偏离历史平均约25.9%
当前企业价值倍数约16.3，近20季历史平均企业价值倍数约13.5，偏离历史平均约21.1%
当前市盈增长比约0.40
3. 综合结论
价值因素有效指标21项，正向13项，中性7项，负向1项
价格因素有效指标5项，正向1项，中性3项，负向1项
1. 收益率分析
年度收益率 = 当年期末价格 / 上年期末价格 - 1，衡量单个年度的价格回报。
复合年化收益率 = 区间总收益按持有年限折算后的年化收益率，衡量多年区间的平均回报。
1. 滚动市盈率分析
滚动市盈率（TTM PE）= 当前市值 / 最近 12 个月净利润，用已实现利润判断当前估值高低。
2. 预期市盈率分析
预期市盈率（Forward PE）= 当前市值 / 未来四个季度预期净利润合计，用预期利润判断未来估值高低。
3. 滚动市销率分析
滚动市销率（TTM PS）= 当前市值 / 最近 12 个月营收，从收入规模角度衡量当前估值。
4. 企业价值倍数分析
企业价值倍数（EV/EBITDA）= 企业价值（EV）/ 最近 12 个月 EBITDA，适合比较资本结构不同公司的经营估值。
5. 市盈增长比分析
市盈增长比（PEG）= 市盈率（PE）/ 盈利增长率，衡量估值是否和盈利增长速度匹配。
1. 同比增长分析
同比增长 = 本季度数值 / 去年同季度数值 - 1，衡量营收、毛利、营业利润、净利润相对去年同季度的变化。
2. 环比增长分析
环比增长 = 本季度数值 / 上季度数值 - 1，衡量营收、毛利、营业利润、净利润相对上一季度的变化。
3. 利润率趋势分析
毛利率 = 毛利 / 营收，反映产品或服务本身的盈利空间。
营业利润率 = 营业利润 / 营收，反映主营经营环节的利润转化效率。
净利率 = 净利润 / 营收，反映扣除全部成本费用后的最终利润转化效率。
4. 资本回报分析
资本收益率（ROIC）= 税后经营利润 / 投入资本，衡量公司把经营资本转化为利润的效率。
净资产收益率（ROE）= 净利润 / 股东权益，衡量股东权益创造净利润的效率。
1. 现金流趋势分析
自由现金流（FCF）= 经营现金流 + 资本开支，衡量经营现金流扣除资本投入后的剩余现金。
2. 现金流质量分析
自由现金流率 = 自由现金流（FCF）/ 营收，反映收入转化为现金的能力。
自由现金流转化率 = 自由现金流（FCF）/ 营业利润，反映经营利润转化为现金的能力。
1. 价格走势分析
展示最近 1 个月价格变化，用于观察短期价格趋势和波动。